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股票发行注册制时历四大阶段,制度改革意在规范市场

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2015-04-21  来源:居外综合

 

何为股票注册制?

股票发行注册制主要是指发行人申请发行股票时,必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查,不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。

注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏。这类发行制度的代表是美国和日本。这种制度的市场化程度最高。

股票发行注册制时历四大阶段,制度改革意在规范市场

股票发行注册制时历四大阶段,制度改革意在规范市场

股票发行注册制经历四大阶段

昨日,财政部财政科研所研究员李全接受了本报记者的专访——

此次改革前,我国的股票发行制度历经了“额度管理”、“指标管理”、“通道制”和“保荐制”四个阶段——

“额度管理”:

国务院证券监管部门根据国民经济发展需求及资本市场实际情况,先确定融资总额度,然后按分配额度选择发行企业。

“指标管理”:

由国务院证券主管部门确定发行企业家数,省政府或行业主管部门在这个基础上推荐预选企业并由证券主管部门审核。

“通道制”:

向综合类券商下达发行股票的通道数,各券商根据通道报材料并由证券监管部门审核。

“保荐制”:

是由保荐机构对拟上市企业进行筛选和辅导,报证券监管部门审批的发行制度,实际上强化了个人和机构的发行责任。

股票发行注册制改革有何重大意义?

推进股票发行注册制改革,取消了股票发行审核委员会制度,明确注册程序,修改发行条件,细化各方制度的责任,建立公开发行豁免注册和股票转售限制制度,意义非常重大。

首 先,注册制是以信息披露为中心的股票发行制度,一改过去证券监管部门实质性审批的制度体系,强调由市场参与各方对发行人的资产质量、投资价值作出判断,这 充分体现市场在资源配置中的决定性作用,必将形成完善的发行制度体系,形成更加市场化、更加完善、具体的证券市场制度基础。

在发行条件方面,取消了对发行人财务状况及持续盈利能力等要求,规定发行人及其控股股东、实际控股人最近三年无经济类犯罪记录,发行人具有符合法律规定的公 司组织机构,最近三年财务会计报告被出具为标准无保留意见的,可以申请注册。这意味着对广大中小企业敞开了大门,为这些企业进入资本市场提供了重要的制度 基础。

在参与方责任、公开发行豁免注册制、股票转售限制制度等方面的改革,意味着不仅仅对企业发行过程的规范性有着更加长远的要求,对相关 各方尤其是中介机构也有着更加实质性、更长久的考核和激励机制,一旦发行过程中出问题,直接导致相关中介机构遭到更严格、更市场化的处罚,而较好的发行案 例则有助于各方利益最大化和对实质性罚则的规避

 

 

 
 

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