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全球投资者在马来西亚市场进退两难

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2019-05-22  

马来西亚历史性大选壹年後,债券和令吉特都面临了压力。围绕新政府的公众兴奋已经消失,公共支出削减,监管限制,对民众造成伤害,也使投资者也失去了耐心。

全球基金也绕过马来西亚,转而支持其他市场。 在过去12个月中,除了两个国家外,所有股票都出现了大量的流出,令吉特的表现落後於其大部分同业,债券可能处於另壹次抛售的风口浪尖上。

在政府推动削减公共债务对消费和经济增长产生负面影响之後,总理马哈蒂尔·穆罕默德政府对於改革的态度日趋於谨慎。 5月7日,央行自2016年7月以来首次下调基准利率,希望可以在全球风险增加时,获得经济上的支持,极少数的投资组合经理对马来西亚短期内的恢复抱有希望。


伦敦为壹家GAM Holding AG管理着大约10亿美元的新兴市场股票的蒂姆·洛夫(Tim Love)表示:“我认为我现在不需要急於进入马来西亚,即使现在的估值吸引力肯定会明显上升,但我认为前景不够清晰。”

马来西亚的基准股指今年跌幅超过4%,是全球表现最差的主要股票市场。 虽然估值有所改善,但经济增长放缓和公司盈利疲软已经造成损失。

根据彭博数据,富时大马隆综合指数的壹年期远期市盈率为15.7倍,与其五年平均值壹致。

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在政府取消几个大型基础设施项目以控制2018年激增至五年高位的财政赤字之後,同时也使企业利润受到了损害。此後,壹些开发项目,包括107亿美元的铁路线路,已经恢复启动。

麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)表示,恢复基础设施支出可能会支撑当地股市。由於马来西亚的债务仍存在风险,富时罗素(FTSE Russell)可能将其债券指数排除在外。

迫在眉睫的资本外流

令吉特债券上个月受到压力,当时富时罗素表示,由於对市场准入的担忧,它可能会使马来西亚脱离世界政府债券指数。 这壹举动再次成为海外令吉特交易禁令的焦点,10年期国债收益率跃升至两个月高位。 摩根士丹利警告称,近80亿美元的资金可能退出当地债务市场。

“我们壹段时间以来壹直对马来西亚政府债券保持中立态度,”Merian Global Investors,总部位於伦敦丶监管370亿美元的公司,投资组合经理Delphine Arrighi表示 “几年前中央银行关闭NDF市场的决定基本上使得无法对冲债券风险。 我不认为离岸投资者现在将全面回归。“

自3月达到八个月高点以来,令吉特受到股票流出和美元走强的影响下跌超过2%。

购买机会

不过,马来西亚证券的疲软为壹些人提供了买入机会。 SPI资产管理公司表示,对资金外流的担忧有些过度,任何影响都可能被大量国内投资者的存在以及更宽松的货币政策所抵消。

SPI Asset的交易和市场策略主管Stephen Innes表示,“最终货币市场将需要对债券流出进行定价,这可能引发股票短期抛售。” “但对於股票和债券市场而言,息将有利於股票与债券市场,今年9月到来的时候我们很可能後悔为什麽不在市场低点买入更多。

来源:https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-05-12/global-funds-shun-malaysia-as-mahathir-reform-euphoria-fades


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